в приложении ежедневный обзор Райффайзенбанка по финансовым рынкам.

Экономика

Потребительский сектор: февральские данные лишь слегка захватили начало

ажиотажного спроса

По нашим расчетам, основанным на данных Росстата, потребительские расходы

(комбинация оборота розничной торговли и услуг) выросли на 6,9% г./г за

февраль. Оборот розничной торговли прибавил 5,9% г./г., что все еще

существенно превосходит средние темпы 2017-19 гг. (~2% г./г.), отчасти за

счет сохраняющегося эффекта низкой базы коронакризисного периода

(потребление достигло уровней 2019 г. только к концу 1П 2021 г.).

Потребители вновь предъявляют ажиотажный спрос с целью защититься от

ожидаемого повышения цен… Впрочем, судя по всему, также в февральских

цифрах уже заметен и эффект от наблюдаемой волны ажиотажного спроса, хотя

пока и достаточно скромный. Так, месячные темпы роста с исключением

сезонности для непродовольственных товаров составили +2% м./м. (для

сравнения, в декабре 2014 г., после скачкообразного обвала рубля, они были

на уровне 5% м./м.). Отметим, что в текущих условиях стремление

потребителей «форсировать» покупки связано не только со взлетом инфляции

(обесценивающим сбережения), но и с ожидаемым населением дефицитом по ряду

товаров – на всплеск активности в непродовольственных товарах могли

повлиять новости о вводимых ограничениях на высокотехнологичный импорт.

…это продолжится и в марте, с определенным «затуханием» в апреле. В марте

мы безусловно увидим взлет потребительской активности – как в части

продуктов питания (в основном, в отношении товаров первой необходимости),

так и в непродовольственном сегменте. При этом, судя по замедлению инфляции

в недельных данных Росстата (как минимум на предпоследней неделе марта), с

апреля эта волна ажиотажного спроса начнет ослабевать. Также, начиная с

марта, более явно начали проявляться последствия экстренного ужесточения

денежно-кредитной политики (ЦБ повысил ставку до 20% 28 февраля) –

сберегательная активность усилилась, а потребкредиты стали крайне дорогими.

Но большую часть года расходы потребителей будут проседать в реальном

выражении. В итоге динамика финансовых ресурсов домохозяйств (рост

депозитов населения в рублях за вычетом роста потребкредитования),

очевидно, станет существенным сдерживающим фактором для потребительской

активности в этом году. Динамика реальных доходов населения также будет

ухудшаться – индексация зарплат вряд ли станет массовой и, как мы полагаем,

не сможет покрыть инфляцию (которую мы ожидаем по итогам года не ниже 20%).

компаний. Нажав курсором на название компании, вы перейдете к последнему

обзору по ней. Аналогичным образом сформирован список ключевых тем по

экономике и финансовым рынкам.

Не изменяйте тему сообщения письма об отписке!