в приложении ежедневный обзор Райффайзенбанка по финансовым рынкам.

Рынок ОФЗ

Рынок ОФЗ отыгрывает падение в новых условиях

Рынок ОФЗ продолжает постепенно отыгрывать случившееся в конце февраля

падение. Так, индекс RGBI поднялся выше 112 б.п. (перед закрытием секции

фондового рынка на Московской бирже он был на уровне 108 б.п., а в день

открытия опускался до 102 б.п.).

При этом, рост цен госбумаг происходит в условиях беспрецедентных мер

поддержки финансовой стабильности. Во-первых, брокеры не могут исполнять

заявки на продажу со стороны нерезидентов – обычно, в периоды рыночной

турбулентности львиная доля просадки была связана именно с их действиями.

Во-вторых, благодаря послаблениям ЦБ, позволяющим финансовым институтам не

переоценивать вложения в ценные бумаги, текущая ситуация не должна привести

к возможным закрытиям позиций, связанным с достижением внутренних или

регуляторных ограничений. Судя по всему, эти два фактора существенно

ограничивают продажи ОФЗ, на фоне чего суточный объем торгов снизился

относительно обычного (например, по индексу RGBI – в 3-4 раза). Более того,

ЦБ создал для рынка «подушку», обозначив возможность своего участия в

торгах ОФЗ в качестве покупателя. Впрочем, с учетом имеющейся в СМИ

информации и скромных объемов торгов мы полагаем, что регулятору, скорее

всего, пока не пришлось прибегнуть к этой опции.

В 2022 г. наступает срок погашения для двух классических выпусков (ОФЗ

26209 в июле – 294 млрд руб. и ОФЗ 26220 в декабре - 350 млрд руб.), а

также для ОФЗ 29012 с переменным купоном (в ноябре – 212 млрд руб.).

Несмотря на существенное снижение ликвидности рынка, мы ожидаем, что Минфин

сможет рефинансировать их предложением нового долга, как мы полагаем, в

основном «плавающих» выпусков (аналогично кризисному 2020 г., когда

ведомству удалось разместить бумаги с переменным купоном на 3,2 трлн руб.,

или >60% объема заимствований). Так, в феврале этого года А. Силуанов

отмечал, что в 2022 г. Минфин может вновь вернуться к предложению плавающих

инструментов, несмотря на то, что основным приоритетом являются бумаги с

постоянной доходностью.

В части внешнего долга, на 4 апреля намечено погашение евробондов

Россия-2022 на 2 млрд долл. (суммарный объем погашений на 2022 г. - 2,7

млрд долл.). Минфин объявил о проведении досрочного выкупа этих облигаций в

рублях 31 марта по курсу ЦБ на эту дату, что направлено на поддержку

российских держателей, которые испытывают проблемы с получением валютных

средств в Euroclear.

компаний. Нажав курсором на название компании, вы перейдете к последнему

обзору по ней. Аналогичным образом сформирован список ключевых тем по

экономике и финансовым рынкам.

Не изменяйте тему сообщения письма об отписке!