в приложении ежедневный обзор Райффайзенбанка по финансовым рынкам.

Экономика

Промпроизводство: санкционные эффекты начнут проявляться в марте

По данным Росстата, годовые темпы роста промышленности в феврале

замедлились до 6,3% г./г. Рост в добыче и обработке умеренно снизился (до

8,7% г./г. и 6,9% г./г., соответственно), а выпуск электроэнергии даже

сократился (на 4,2% г./г.), что связано с гораздо более теплой погодой в

этом феврале. В месячных темпах с исключением сезонности промышленность

замедляется с января (-0,6 – -0,7% м./м.), после 4 месяцев достаточно

активного восстановительного роста. Отметим, что уточняющие пересмотры

данных теперь будут проводиться Росстатом не каждый месяц, а раз в полгода

(ближайший – в августе) из-за увеличенных сроков предоставления данных.

Годовые темпы в феврале стабилизировались. Судя по всему, негативный эффект

от вводимых санкционных ограничений еще не успел отразиться в февральских

цифрах по промышленности. Снижение годовых темпов скорее несет технический

характер – в частности, из-за «ухода» разовых январских всплесков из двух

достаточно волатильных компонент – производство готовых металлических

изделий (61% г./г. в январе против 1% г./г. в феврале) и добыча нерудных

ископаемых (8% г./г. и -7% г./г., соответственно). Просадка в энергетике

вряд ли сохранится в марте – без учета последней недели марта средняя

температура пока сопоставима с мартом 2021 г.

Первая волна спада может прийтись на апрель. Мы полагаем, что в

марте-апреле (в большей степени в апреле) в промышленности уже проявятся

эффекты первого порядка, связанные с последствиями санкций: поддержка со

стороны экспортного канала уменьшится на фоне внешнеторговых ограничений и

перебоев с логистикой. При этом, волна ажиотажного потребительского спроса,

наблюдаемая сейчас, краткосрочно сыграет на руку ряду отраслей

промышленности, ориентированных на внутренний спрос. В среднесрочной

перспективе давление на производство будут оказывать спад в инвестициях

(прежде всего, со стороны компаний с зарубежным участием) и запреты на

импорт определенных товаров. Производственные цепочки могут пострадать

из-за отсутствия ввозимых технологичных элементов, и замещение определенных

компонентов будет проблематично. Например, по данным Росстата, для ряда

отраслей, связанных с производством машин и оборудования, доля импортных

продуктов в промежуточном потреблении достаточно высока (>30%).

При этом, массовый уход иностранных компаний может предоставить возможности

российским производителям (особенно тем, которые пытались конкурировать с

иностранными компаниями и/или мало зависимы от импорта) – даже в условиях

существенного падения доходов населения они могут увеличить свою долю

рынка. Этот фактор, конечно, вряд ли существенно перевесит негативный

эффект, связанный с санкциями, однако в ряде сегментов экономики он может

стать довольно заметным.

компаний. Нажав курсором на название компании, вы перейдете к последнему

обзору по ней. Аналогичным образом сформирован список ключевых тем по

экономике и финансовым рынкам.

Не изменяйте тему сообщения письма об отписке!