в приложении ежедневный обзор Райффайзенбанка по финансовым рынкам.

Экономика

Снижение экспорта в 2022 г. может оказаться относительно плавным

По данным ФТС, экспорт товаров за январь 2022 г. составил 45,8 млрд долл.

(практически на 70% выше, чем в январе прошлого года, когда экспорт начинал

восстановление после коронакризисного шока). В статистике за январь можно

отметить новый виток цен в ненефтегазовом сегменте (см. график слева),

поддержавший результат в стоимостном выражении.

Важность энергетического экспорта для ЕС может сгладить спад… Динамика

экспорта в феврале также, скорее всего, останется сильной, но начиная с

марта, физические объема экспорта по ряду товаров неминуемо начнут

снижаться. Часть позиций российского экспорта попадет под санкционные

ограничения: как минимум, США и Великобритания уже заявили об отказе от

российской нефти и нефтепродуктов (порядка 5% от соответствующего объема

стоимостного экспорта), ЕС ограничивает импорт из РФ части продукции из

стали и железа. В базовом сценарии мы не ожидаем полного прекращения

торговли энергетическими товарами с ЕС (более реалистичным видится

планомерное снижение зависимости от российских газа и нефти). Учитывая

большую долю энергетического экспорта (около 50% в 2021 г.), такой сценарий

сделает просадку общего экспорта более мягкой в 2022 г., но может

«растянуть» давление на следующие годы. Отметим, что фиксируемое снижение

суточного объема экспорта нефти в феврале скорее укладывается в регулярную

динамику и вряд ли можно считать системным (по оперативным данным ЦДУ ТЭК,

см. график справа).

… но лишь отчасти. Мы полагаем, что еще одним фактором снижения экспорта

станут решения компаний о приостановлении/прекращении бизнеса с Россией,

напрямую не связанные с санкционными ограничениями (из-за политических

решений, усложнения и удорожания логистики). Более того, на экспорте могут

сказаться внутренние ограничения для поддержания локального рынка – сейчас

планируется запретить вывоз зерновых и сахара-сырца (впрочем, если

ограничения будут введены на объемы сверх квоты, их эффект может оказаться

скромным).

Совокупно, по нашим оценкам, падение экспорта в физическом выражении может

составить 10-15% г./г. (для сравнения, в 2009 г. спад был около 5% г./г.).

компаний. Нажав курсором на название компании, вы перейдете к последнему

обзору по ней. Аналогичным образом сформирован список ключевых тем по

экономике и финансовым рынкам.

Не изменяйте тему сообщения письма об отписке!