в приложении ежедневный обзор Райффайзенбанка по финансовым рынкам.

Экономика

Замедление потребления сменится разовым всплеском в феврале-марте

Согласно нашим расчетам на данных, опубликованных Росстатом в последнем

докладе СЭП, рост потребительских расходов (взвешенная сумма оборота

розничной торговли и услуг) в январе замедлился до 5,6% г./г. (с 6,1% г./г.

месяцем ранее). Напомним, что охлаждение потребления в последние полгода

связано не только с эффектом базы – монетарная политика и

макропруденциальные меры ЦБ также оказывали умеренный сдерживающий эффект

(см. график).

Впрочем, статистика за январь уже потеряла свою актуальность на фоне

начавшегося кризисного периода – первая реакция потребителей будет видна в

данных февраля. Динамика оборота розничной торговли может оказаться схожей

с 2014-15 гг. – в декабре 2014 г. на фоне обесценения рубля произошел

скачок в обороте розничной торговли, связанный с ажиотажными покупками

непродовольственных товаров (в основном, импортной электроники), который

потом сменился затяжной стагнацией потребления (около 2-х лет).

Ключевым отличием текущего периода может стать дефицит импортных товаров,

связанный с (1) санкционными ограничениями на импорт, (2) добровольной

приостановкой импорта рядом иностранных компаний, (3) возникшими перебоями

в производственно-логистических цепочках поставок. Однако, это отразится на

данных позднее, и в феврале-марте мы, скорее всего, увидим взлет

потребления – сформированных запасов будет достаточно для удовлетворения

первой волны спроса. В целом по году, на наш взгляд, неизбежна просадка

потребления и ее масштаб, очевидно, будет сильно зависеть от развития

геополитической ситуации.

компаний. Нажав курсором на название компании, вы перейдете к последнему

обзору по ней. Аналогичным образом сформирован список ключевых тем по

экономике и финансовым рынкам.

Не изменяйте тему сообщения письма об отписке!