Rambler RusBonds - Облигации в России  
  RusBonds - Облигации в России     о проекте     реклама     продукты     интервью эмитентов     RSS
E-mail:
Пароль:

Регистрация в системе
 
  ПОИСК ОБЛИГАЦИЙ
  АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ
  КОТИРОВКИ
 
КОРПОРАТИВНЫЕ

МУНИЦИПАЛЬНЫЕ

ГОСУДАРСТВЕННЫЕ
 


Дефолты   |   Новости   |   Обзоры   |   Календарь   |   Калькулятор
Глоссарий   |   Поиск эмитентов   |   Поиск агентов   |   Анализ истории

Обзоры рынка облигаций

    ЗАО "Райффайзенбанк" [15:07 21.01.2022]

  файлы
  • ADM_220121.zip
  •     

    в приложении ежедневный обзор Райффайзенбанка по финансовым рынкам.

    Экономика

    Курс на укрепление профицита бюджета в этом году

    Согласно предварительным данным Минфина, профицит федерального бюджета по

    итогам 2021 г. составил чуть более 500 млрд руб. В целом, такую возможность

    уже в декабре прошлого года допускал А. Силуанов, однако, ранее Минфин все

    же склонялся к тому, что дефицит или как минимум сбалансированное

    исполнение более вероятны.

    Несмотря на общий профицит в 2021 г., бюджет продолжал предоставлять

    большой объем стимулов... Завершение прошлого года с профицитом не

    означает, что экономика не получила стимула. Скорее наоборот, по многим

    позициям, в т.ч. социальным, объем дополнительных расходов «сверх

    долгосрочного тренда» сохранился на уровне, сопоставимом с 2020 г.

    Профицитом бюджет во многом обязан крайне высоким нефтегазовым доходам (они

    составили 9 трлн руб., на 51% превысив обновленный план по ним). При этом

    ненефтегазовый дефицит (здесь мы упрощенно оценим его как разницу между

    расходами бюджета и ненефтегазовыми доходами), который показывает реальный

    объем нетто-стимулирования экономики (т.к. нефтегазовые доходы являются по

    сути рентными и не забирают средства у бизнеса так, как, например, НДС или

    налог на прибыль), в 2021 г. (8,5 трлн руб.) был в целом, сопоставим с 2020

    г. (9,3 трлн руб.) и заметно выше уровней прошлых лет (5,9 трлн руб. в 2019

    г., 6,2 трлн руб. в 2018 г.).

    ...которые, как мы ожидаем, будут сильно урезаны в этом году. В этом году

    мы ожидаем, что профицит бюджета вырастет, при этом важным фактором будет

    выступать именно сокращение расходов на фоне возврата к бюджетному правилу

    (в т.ч. за счет сворачивания стимулирующих и антикризисных программ). Мы

    ожидаем, в частности, что социальные расходы, которые прошлые два года были

    выше своего долгосрочного тренда, придут в норму (т.е. вернутся на этот

    тренд), и, в том числе, не будут оказывать столь очевидного

    проинфляционного характера, как в 2021 г. Такая консолидация вместе с

    жесткой монетарной политикой станет основным инструментом, который, как мы

    полагаем, обеспечит дезинфляцию в этом году до уровней в 5-6% г/г. к концу

    декабря.

    компаний. Нажав курсором на название компании, вы перейдете к последнему

    обзору по ней. Аналогичным образом сформирован список ключевых тем по

    экономике и финансовым рынкам.

    Не изменяйте тему сообщения письма об отписке!

    /ЗАО "Райффайзенбанк"/

    Мнения специалистов инвестиционных компаний и банков, которые могут содержаться в настоящем сообщении, предоставляются агентством "Финмаркет" исключительно для целей ознакомления и не являются рекомендацией для покупки или продажи ценных бумаг, принятия (или непринятия) каких-либо коммерческих или иных решений. За последствия использования этих мнений "Финмаркет" ответственности не несет.



      help@rusbonds.ru   |   о проекте 125047, Москва, 2-я Тверская-Ямская ул., д.16
    Телефон проекта Русбондс: +7 (495) 357 22 94
        ©   2004-2022, ИА "Финмаркет" Условия использования информации, размещённой на данном сайте.